S TARPem je konec - co teď s penězi?

Program na podporu ohrožených aktiv (TARP = Troubled assets relief program), který byl schválen na přelomu září a října, byl s velkou pravděpodobností definitivně uložen k ledu.

Program, jehož cílem měl být výkup ohrožených aktiv od finančních institucí pomocí reverzních aukcí, sklidil silnou kritiku (viz zde na blogu dříve). Před týdnem jsem psal, že americká vláda s výkupem aktiv nijak nepospíchá, a že celý plán zřejmě vyšumí do ztracena.
To dnes bylo i oficiálně potvrzeno. Henry Paulson dnes oznámil:

V průběhu minulách týdnů jsme pokračovali ve zkoumání relativních výhod výkupu nelikvidních hypotečních aktiv. V současnosti se domníváme, že výkup aktiv není nejefektivnějším způsobem použití financí z TARP, avšak budeme nadále zkoumat, zda cílené formy výkupu aktiv mohou být užitečné, v porovnání s jinými potenciálními účely využití těchto finančních prostředků por posílení finančního systému a podporu úvěrování.

Paulsonovy připravené poznámky, 12.listopadu 2008, via Calculated Risk

Paulsonova administrativa tak konečně zjistila, co jiní tvrdili už dávno. Navíc si začala všímat i dalšího problému, který TARP vyvolal - a to vytěsňování soukromých investic.

Pozorně vyhodnocujeme programy, pomocí kterých by došlo k posílení dopadů investic v programu TARP, a to zapojením soukromého kapitálu, potenciálně pomocí dorovnávacích investic (matching investments).

Zapojení soukromého kapitálu je klíčové. Vzhledem k tomu, jak se finanční instituce vehementně hlásí o peníze z vládního programu, je zřejmé, že podmínky financování pro ně musí být poměrně atraktivní. Soukromý kapitál bude o své investice bojovat mnohem tvrději.

Nyní však zůstává klíčová otázka - co s penězi, které Kongres schválil, ale zůstaly nevyužity. Část peněz byla použita na přímé kapitálové investice, o část si musí ministr financí formálně požádat, ale celkem leží na stole stovky miliard dolarů. Vzhledem k tomu, jak vágně je účel použití peněz definovaný, nebude pro stávající (či budoucí Obamovu) administrativu žádný problém použít tyto peníze třeba na záchranu Detroitu v čele s krachujícím General Motors.

A faktem také zůstává, že nenávratně ztraceno je i téměř sto miliard dolarů přílepků, který se se zákonem na stabilizaci ekonomiky svezly.